Капитализация в $300 млрд – это капля в море. Биткоину еще далеко до пузыря
Общая рыночная капитализация рынка криптовалют недавно превысила $300 млрд. Такой показатель одновременно вдохновляет и пугает.
Мир цифровых валют, возникший менее десяти лет назад, астрономически вырос за короткий промежуток времени. Стремительный рост новых криптовалют на волне бума ICO заинтересовал инвесторов всего мира.Так, только в 2017 году биткоин взлетел с отметки в $800 до почти $10 000. До конца года остался месяц, и у биткоина есть шансы опередить наиболее смелые прогнозы аналитиков и установить новый рекорд.
Получается, что биткоин – это самый впечатляющий актив, который готовится к захвату мира? Можно смотреть на рынок криптовалют со страхом, но можно подойти к его оценке трезво и понять, что биткоин только в самом начале пути своего развития. Пока биткоин – мелкая рыбешка.
Криптовалюты против золота
Если сравнить $300 млрд капитализации рынка криптовалют с рынком сырьевых активов, сразу становится ясно, что цифровая валюта пока плещется на мелководье.
Золото, с которым биткоин предположительно должен конкурировать, имеет рыночную капитализацию в $6 трлн. Кроме того, надо учитывать, что только пятая часть золота торгуется на рынке как инвестиционный товар, остальное – в виде ювелирных изделий, а также находится в государственных хранилищах или все еще под землей.
Таким образом, капитализация инвестиционного золота – около $1,2 трлн. Учитывая, что стоимость всего золота составляет чуть более $7 трлн, около $1,6 трлн используется для частных инвестиций, что более чем в 5 раз больше суммарной капитализации криптовалют.
Посмотрим на рынки инвестиций внимательнее. Акции, еще один инвестиционный актив, имеют рыночную капитализацию в размере $55 трлн; еще $94 трлн – в ипотечных бумагах (секьюритизация) и $162 трлн - в жилой недвижимости.
Цена биткоина не завышена
Безусловно, цена биткоина бьет рекорды по скорости, но размер капитализации низок по сравнению с мировым рынком. Взглянув на капитализацию различных сфер, связанных с инвестициями, трудно назвать биткоин пузырем. Рынок криптовалют составляет только 0,3% по сравнению с суммарным рынком недвижимости, секьюритизированным долгом, акциями, коммерческой недвижимостью, сельхозугодиями и золотом.
Оценив перечисленные показатели, биткоин и другие криптовалюты с трудом можно назвать огромным пузырем.
Когда дело доходит до пузырей и переоценки, инвестор и ярый сторонник биткоина заявляет:
«Теперь в мире $200 трлн - в денежных средствах, акциях, облигациях и золоте. Эти четыре актива, по моему мнению, переоценены. Если в биткоине окажется 0,5% из этих $200 трлн, вы получите капитализацию в $1 трлн, что будет выше чем у Apple Computers - самой дорогой компании в мире».
Чтобы сравнить биткоин со всеми деньгами в мире, давайте обратимся к инфографике, подготовленной сайтом .C 2009 года биткоин прошёл долгий путь и преодолел много преград. Курс биткоина круто вырос, а его рыночная капитализация на момент написания этой статьи оценивалась в $41 миллиард, что равняется состоянию сооснователя Google Ларри Пейджа.
У Билла Гейтса, самого богатого человека на Земле, денег как у Ларри Пейджа вместе с биткоином.
Биткоин равен Марокко
«Биткоин – это Uber криптовалют – самый большой, самый крутой и самый известный, но не единственный. Прибавьте к нему Litecoin, Monero и всех остальных, и вы получите общий объём виртуальных денег, блуждающих в интернете, где их не могут достать ни правительства, ни банки. Это ни много ни мало 100 миллиардов долларов. Это столько же, сколько ВВП Марокко – 60-й крупнейшей экономики мира», - отмечает Рауль Аморос.
Сегодня информационно-технологические компании как никогда раньше господствуют на рынке. Такие гиганты, как Amazon ($402 миллиарда) и Apple ($730 миллиардов) сравнялись с ВВП куда более крупных стран, например, Нигерии и Нидерландов соответственно. Денежная оценка Apple превышает рыночную капитализацию биткоина в 18 раз.
«Давайте увеличим масштаб. Объём денег в долларовых банкнотах и монетах, обращающихся в мире, составляет $1,5 триллиона. Это число превышает рыночную капитализацию биткоина в 36 раз».
В отличие от денег, не обеспеченных металлическим резервом, золото играет важную роль благодаря его дефицитности. Золото было основой денег со времён начала истории до 1960-х. По последним оценкам в мире существует 171.300 тонн золота, что оценивается в $8,2 триллиона. Это рыночная капитализация биткоина, взятая 200 раз.
Вернёмся к деньгам, а именно к узким деньгам, которые оцениваются в $31 триллион. Узкие деньги – это все деньги в обращении (наличные и деньги на счетах, которые могут быть потрачены). Это значение превышает рыночную капитализацию биткоина в 750 раз.
Широкие деньги – это все виды активов, которые могут использоваться для осуществления платежей или как средство накопления. Они оцениваются в $83 триллиона, и это превышает рыночную капитализацию биткоина в 2000 раз, а объём узких денег - в 2,5 раза. Становится очевидно, что наша финансовая система рухнет, если все попытаются снять деньги, которые по идее должны легко конвертироваться в наличные.
«Если колеблющийся рост биткоина нам что-то и говорит, так это то, что люди перестают доверять деньгам и другим традиционным способам измерения богатства», - заключает Рауль Аморос. «Давайте вернёмся к этому разговору, когда рыночная капитализация криптовалют обгонит мировые запасы золота…»
Общая рыночная капитализация рынка криптовалют недавно превысила $300 млрд. Такой показатель одновременно вдохновляет и пугает.
Мир цифровых валют, возникший менее десяти лет назад, астрономически вырос за короткий промежуток времени. Стремительный рост новых криптовалют на волне бума ICO заинтересовал инвесторов всего мира.Так, только в 2017 году биткоин взлетел с отметки в $800 до почти $10 000. До конца года остался месяц, и у биткоина есть шансы опередить наиболее смелые прогнозы аналитиков и установить новый рекорд.
Получается, что биткоин – это самый впечатляющий актив, который готовится к захвату мира? Можно смотреть на рынок криптовалют со страхом, но можно подойти к его оценке трезво и понять, что биткоин только в самом начале пути своего развития. Пока биткоин – мелкая рыбешка.
Криптовалюты против золота
Если сравнить $300 млрд капитализации рынка криптовалют с рынком сырьевых активов, сразу становится ясно, что цифровая валюта пока плещется на мелководье.
Золото, с которым биткоин предположительно должен конкурировать, имеет рыночную капитализацию в $6 трлн. Кроме того, надо учитывать, что только пятая часть золота торгуется на рынке как инвестиционный товар, остальное – в виде ювелирных изделий, а также находится в государственных хранилищах или все еще под землей.
Таким образом, капитализация инвестиционного золота – около $1,2 трлн. Учитывая, что стоимость всего золота составляет чуть более $7 трлн, около $1,6 трлн используется для частных инвестиций, что более чем в 5 раз больше суммарной капитализации криптовалют.
Посмотрим на рынки инвестиций внимательнее. Акции, еще один инвестиционный актив, имеют рыночную капитализацию в размере $55 трлн; еще $94 трлн – в ипотечных бумагах (секьюритизация) и $162 трлн - в жилой недвижимости.
Цена биткоина не завышена
Безусловно, цена биткоина бьет рекорды по скорости, но размер капитализации низок по сравнению с мировым рынком. Взглянув на капитализацию различных сфер, связанных с инвестициями, трудно назвать биткоин пузырем. Рынок криптовалют составляет только 0,3% по сравнению с суммарным рынком недвижимости, секьюритизированным долгом, акциями, коммерческой недвижимостью, сельхозугодиями и золотом.
Оценив перечисленные показатели, биткоин и другие криптовалюты с трудом можно назвать огромным пузырем.
Когда дело доходит до пузырей и переоценки, инвестор и ярый сторонник биткоина заявляет:
«Теперь в мире $200 трлн - в денежных средствах, акциях, облигациях и золоте. Эти четыре актива, по моему мнению, переоценены. Если в биткоине окажется 0,5% из этих $200 трлн, вы получите капитализацию в $1 трлн, что будет выше чем у Apple Computers - самой дорогой компании в мире».
Среди всех прочих событий, главным событием уходящей недели стало падение цены золота, которое произошло в четверг и пятницу. Причин тому было несколько, и укрепившийся доллар - только одна из них, хотя и очень важная.
Если говорить об общей ситуации, складывающейся на валютном рынке, то ответ на вопрос, закончил ли доллар цикл своего снижения, скорее всего, даст заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США, которое стартует во вторник. Оно же окажет влияние и на цену золота. Однако вчерашнее падение золота было в большей степени обусловлено стремительным ростом спреда между коротким и длинным концом доходности государственных казначейских облигаций США (рис.1).
Спред доходности между 2-летними нотами и 30-летними бондами. Источник ZeroHedge
В свою очередь стремительный рост доходности долгосрочных облигаций был обусловлен обещаниями администрации Дональда Трампа опубликовать в начале января долгожданный план реновации и строительства инфраструктуры, и хотя по признанию аналитиков Трамп сделал ошибку не протащив свои предложения вместе с налоговыми льготами, сам факт того, что план наконец будет опубликован, оказал положительное влияние на фондовые рынки и прежде всего акции строительных компаний.
Говоря о дальнейших перспективах рынка золота, следует отметить, что по данным Всемирного совета золота (WGC) в третьем квартале 2017 года спрос со стороны ETF упал почти в десять раз - до 19 тонн против 144 тонн в третьем квартале 2016 года. В условиях, когда волатильность находится у исторически минимальных значений, золото перестало выполнять функцию актива для хеджирования рисков, что обусловило потерю интереса к золоту со стороны профессиональных участников.
Данные с фьючерсных рынков также свидетельствуют о падении объемов торговли золотом во втором полугодии, где величина открытого интереса участников торгов с сентября по декабрь снизилась с 860 тыс. контрактов до уровня 660 тыс.
Характерно, что с июля по сентябрь спекулянты (Money Manager), активно наращивали объемы покупок золота, а с сентября по ноябрь не менее активно их сокращали. Cконца октября, спекулянты, как основная движущая сила цены, вновь начали наращивать свои позиции, но, судя по всему, их мечтам поживиться за счет роста цены в ближайшее время не удастся сбыться.
Сейчас объем их чистых длинных позиций такой же, какой он был вначале сентября, когда золото превысило отметку $1300 за тройскую унцию. Теоретически это могло бы говорить о начале предстоящего роста цены, но другие участники торгов просто закрывают свои короткие позиции и покидают рынок. Потеря интереса участников торгов к золоту никак не может говорить о восстановлении и является скорее «медвежьим» сигналом, чем «бычьим».
В этом смысле интересно будет посмотреть, что происходило с позициями спекулянтов вначале следующей недели. Новый отчет COT был опубликован вчера вечером, а пока в контексте текущих перспектив оценим техническую картину (рис.2).
Техническая картина цены золота предполагает дальнейшее снижение
В пятницу вечером золото продавило двухмесячную поддержку на уровне $1270 и опустилось вниз на $20 до уровня $1250, который сейчас становится новым центром вращения для колебаний котировки. Статистически GOLD сейчас также находится в центре диапазона среднеквадратического отклонения, и в этом смысле цена чувствует себя довольно «сухо и комфортно» в этой зоне, и для того, чтобы сместить ее выше или ниже, нужен тренд.
При этом, после получения данных по безработице в США, золото предприняло попытку восстановления, которая может служить техническим подтверждением пробоя уровня 1270.После чего, скорее всего, последует очередная распродажа, но уже к нижней границе среднеквадратического отклонения, которая сейчас находится возле уровня 1230, и затем,далее к уровню 1220, нижней границе диапазона 1280 - 1220. Следует учитывать и возможность того, что возврата котировки к уровню 1270 может и не быть, т.к. это, по сути, даст удобную точку для спекулятивной продажи, а рынок обычно таких точек не дает.
Сейчас остается открытым вопрос, сможет ли золото уйти ниже уровня 1220. Конечно, в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США ничего загадывать нельзя, но, по сути, сейчас предпосылок для такого снижения нет. В целом такая возможность может возникнуть, только если крупные спекулянты в своей основной массе начнут продавать золото. Но, как я вижу из отчета СОТ, их короткие позиции сейчас находятся на минимумах с прошлого лета, и за короткий период, одну-две недели, они вряд ли сумели накопить критическую массу, способную продавить золото на новый горизонт. Поэтому цель на уровне 1190 пока не просматривается.
В свою очередь мы должны понимать, что нет тренда - нет денег, если вы, конечно, не продаете опционы. Поэтому до того момента, пока у золота не появятся предпосылки для начала нового тренда, я воздержусь от открытия среднесрочных позиций, что касается краткосрочных входов, то стратегией на ближайшее время могут стать продажи золота с целью на 1220 и стопами за уровнем 1300.
Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте риски и да прибудет с нами профит.
Глеб Кабанов - аналитик MTrading
Как и в случае с финансами, распределение золота не является равномерным, и некоторые страны имеют значительно больше ресурсов, чем другие. Начиная с относительно неизвестного Узбекистана и заканчивая одним из крупнейших золотодобытчиков в мире ЮАР, добыча десятков и даже сотен тонн в год не является выдумкой, особенно если речь идет о странах, указанных в этом списке. Пришло время ознакомиться с рейтингом стран, которые добывают наибольшее количество золота в год.
Узбекистан - 90 тонн
Узбекистан - это одна из двух стран, не имеющих выхода к морю и граничащих с теми странами, которые также не имеют выхода к морю, в мире, однако это не значит, что здесь нет важных природных ресурсов (хотя здесь определенно имеются проблемы с их экспортом). Эта страна заняла десятое место в рейтинге наиболее золотодобывающих государств, так как здесь добывается около 90 тонн золота в год. Большая часть золота, которое здесь добывается, затем национализируется, при этом оно принадлежит Навоийскому горно-металлургическому комбинату.
Индонезия - 100 тонн
В то время как в Узбекистане вы можете найти крупнейший открытый золотой карьер в мире, рекорд самого большого золотого рудника принадлежит Индонезии. Речь идет о руднике Грасберг, где работает 19 тысяч человек. К сожалению, он также считается одним из самых токсичных мест в мире. Каждый год этот рудник выпускает в атмосферу около тысячи тонн ртути в дополнение к тому, что здесь добывается 100 тонн золота ежегодно. Люди, которые живут неподалеку от этого рудника, употребляют в пищу рыбу, в которой содержится в два раза больше рекомендуемого количества ртути, а это означает, что добыча золота является крайне вредным процессом для работников рудника и тех людей, которые живут неподалеку.
Гана - 100 тонн
Гана однажды была известна как Золотое побережье за обилие металлов. На 2011 год здесь добывалось 100 тонн золота, однако постепенно запас золота уменьшается, и на сегодняшний день золотой запас Ганы оценивается только в 1400 тонн. Золотодобывающая промышленность составляет около пяти процентов ВВП страны, а добываемые минералы составляют 37 процентов экспорта страны. Гана находится на втором месте по добыче золота в Африке, уступая только ЮАР.
Канада - 110 тонн
Ах, Канада, земля снега, нефти и драгоценных металлов. Большая часть канадского золота приходит из Онтарио, в частности из рудника Ред-Лейк. Канада является настолько патриотичной по отношению к собственному золоту, что вы можете приобрести канадскую золотую монету всего за несколько сотен долларов. Однако вам нужно поторопиться, потому что золотые прииски этой страны являются одними из самых маленьких среди стран, попавших в этот список.
Перу - 150 тонн
Перу - это самая крупная по добыче золота страна в Латинской Америке и всего лишь вторая во всей Америке после Соединенных Штатов. Хотя страна получает определенную денежную прибыль от добычи золота, этот процесс оказывает негативное воздействие на окружающую среду. За последнее десятилетие золотодобыча в этой стране возросла на 400 процентов, и это крайне негативно сказалось на Перуанской Амазонке. Проблема перуанских золотых приисков заключается в том, что в большинстве своем они расположены на вершинах гор, поэтому сами горы и окружающие их земли подвергаются негативному воздействию.
ЮАР - 190 тонн
Страна, которая добывает больше всего золота на Африканском континенте, - это ЮАР, получающая около 190 тонн золота в год. Наиболее поразительным фактом о золотодобыче в ЮАР является то, что у страны имеется еще около шести тысяч тонн золота в резерве. Кроме того, до 2006 года эта страна считалась крупнейшим добытчиком золота в мире, и хотя по-прежнему она остается на высокой позиции, эффективность работы не является наивысшей. Золотодобыча является одним из ключевых ведущих факторов, позволяющих ЮАР принимать активное участие в мировой экономике.
Россия - 200 тонн
Нет ничего удивительного в том, что России досталось немало золота, ведь она занимает примерно одну шестую территории всего мира. Более пяти тысяч тонн все еще находятся в резерве, в большей части их еще даже не начали разрабатывать, в частности, на востоке Сибири, однако Россия при этом уже начала импортировать золото, чтобы утолить свою жажду этого блестящего металла. Например, в 2012 году страна импортировала примерно пять процентов золота, чтобы пополнить свой банковый резерв, который составляет около 900 тонн. Независимо от того, находится этот металл - в банке, или под землей, - Россия определенно любит золото.
США - 237 тонн
Россию обошел ее противник со времен холодной войны, Соединенные Штаты Америки, которые на данный момент занимают третье место по добыче золота в мире. Хотя золотые прииски сосредоточены в большинстве своем в Неваде (неподалеку от Лас-Вегаса) и в Монтане, большая часть золота находится в хранилищах под Нью-Йорком, Форт-Нокс и в других местах. Более восьми тысяч тонн золота находится в этих хранилищах, принадлежащих Федеральная резервной системе и Министерству финансов. В сумме США располагают примерно таким количеством золота, которое соответствует 75 процентам золотых резервов всего мира.
Австралия - 270 тонн
Шахтеры этой страны уже долгое время постоянно работают в бесплодной почве, чтобы получать внушительное количество золота и занимать второе место в этом рейтинге. Добыча золота в Австралии каждый год составляет около 270 тонн. Две трети этого количества поступают из Западной Австралии, из приисков, расположенных вокруг Перта. Крупнейший открытый карьер на континенте, носящий название «Золотая Миля», поставляет наибольшее количество золота для экспорта, который приносит Австралии около 14 миллиардов долларов в год.
Китай - 355 тонн
Китай занимает первое место в этом рейтинге, собственно, как он делает и во многих других рейтингах. В этой стране добывают примерно на треть больше, чем у ближайших преследователей из Австралии. Однако в дополнение к тому, что здесь добывается больше всего золота, Китай также является и главным потребителем золота в мире, что вполне подходит для страны, которой удалось вытянуть сотни миллионов человек из нищеты. Большая часть золотых приисков расположена в провинции Шандунь, расположенной между Пекином и Шанхаем.
